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【央视新闻客户端】

　　每经记者|鄢银婵每经编辑|廖丹

　　中医赛道又迎来一位实力选手
。

　　1月27日
，杭州甘之草科技股份有限公司（以下简称甘之草）向港交所主板递交上市申请书，中信建投国际
、申万宏源香港担任联席保荐人。

　　这家以“中药六君子汤 ”为寓意组建的企业 ，从一张餐巾纸药方起步，如今已成长为中国线上中医诊疗赛道的“领头羊” 。按2024年收入计算
，其线上中医药综合服务市占率4.9%、细分赛道市占率16.7%
。

　　但光鲜数据背后，甘之草正面临“高增长与低盈利
”的撕裂：2025年前九月营收同比增长 ，却由盈转亏；估值不到3年暴涨超230倍的同时
，创始人套现 、关联交易与现金流指标亦值得关注。

　　甘之草的故事，可以追溯到一张餐巾纸 。

　　十余年前 ，公司联合创始人、中医师曹灵勇在回乡时
，多次遇到乡亲慕名问诊
。一次手边没有处方笺，他只能将药方写在餐巾纸上。这个略显心酸又无奈的瞬间 ，让“中医+互联网”的念头在他心里扎了根：“要是能让中医师突破时空限制
，随时随地帮患者看病就好了 。 ”

　　2015年，曹灵勇联合许志良（浙江中医药大学博士
、中医内科学专家）、汪卫东等六位创始人 ，以中药“六君子汤
”为寓意组建团队
，在杭州成立了甘之草
。

　　根据招股书，按2024年收入计算 ，“甘之草”在中国在线中医药综合服务市场以4.9%的份额位居第一；在线上中医诊疗服务细分市场，其份额高达16.7%。值得一提的是
，目前的线上中医药综合服务市场前五大服务商的合计份额为10.7%，也就是说 ，甘之草一家的市场份额接近第二到第五名的份额之和 。

　　那么“甘之草 ”的秘诀是什么？

　　《每日经济新闻》记者注意到
，其实公司的生意逻辑很直接：用数字化手段打通中医从“看病
”到“拿药”再到“日常养生 ”的全环节，既服务普通患者 ，也帮中小中医馆搞定运营难题。

　　最初
，他们从“复诊
”环节切入，打造了一个专注于服务医生的在线平台“甘草医生”
。中医师可以在这里管理自己的患者 ，进行复诊 、开方
、随访。但开方只是第一步
，如何让处方准确、高效地变成患者手中的药？他们决定向上游延伸，自建药房 ，严格把控从药材源头到煎配的全流程
，构建可靠的供应链 。

　　至此，“诊 ”与“药
”的线上闭环初步形成
。

　　但中医讲究“望闻问切” ，线下面对面的诊疗无法被完全替代。2016年，甘之草推出线下的“甘草国医馆 ”
，线下医馆与线上平台互为补充 。

　　故事并未止步于此
。他们又推出了针对中小中医馆的“甘草云管家”系统，帮着管挂号 、病历
、药库 ，还能对接供应链送药材。

　　除了诊疗服务
，甘之草还卖“甘之颐
”品牌养生产品，像山楂条、艾灸贴 、养生茶这些“药食同源”的消费品 ，线上电商和线下医馆都能买到
，把中医养生从“治病刚需 ”延伸为“日常消费
” 。

　　整个模式靠AI和技术串起来：AI辅助诊疗系统“轩岐问对”帮医生提高问诊效率，智慧药房打通配药配送环节 ，最终形成“患者看病有渠道
、医馆运营有工具、养生消费有产品 ”的闭环
，让传统中医服务更高效 、更方便
。

　　这一商业模式也初步得到市场验证。据招股书显示，甘之草收入从2023年的6.03亿元增长至2024年的6.90亿元 ，2025年前九个月实现收入5.55亿元 。

　　收入攀升的背后
，除了甘之草自身商业模式逐步跑通外，也和它身处一个快速膨胀的市场有关
。据弗若斯特沙利文报告 ，中国线上中医药综合服务市场的规模已从2019年的27亿元激增至2024年的130亿元。

　　值得一提的是，多元化战略在甘之草的收入结构上已有体现 。

　　虽然线上中医诊疗服务始终是公司的基本盘
，报告期内收入占比超过70%